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Wie man ein Anlageportfolio diversifiziert, aber nicht verdirbt

Wer mit dem Investieren beginnt, lernt schnell die goldene Regel für den Aufbau eines erfolgreichen, belastbaren Portfolios: Lege nicht alle Eier in einen Korb.

In Zeiten großer Unsicherheit, wie wir sie jetzt erleben, ist es umso wichtiger, über ein diversifiziertes Anlagebündel zu verfügen. Auf diese Weise sind Sie nicht übermäßig gefährdet, wenn ein Unternehmen, eine Branche oder eine Region einen großen Einbruch erleidet.

Aber während die meisten Anleger den Wert der Diversifikation beim Schutz ihres Vermögens kennen, verpfuschen viele es bei der Ausführung und glauben fälschlicherweise, dass es einfach darum geht, ein bisschen von allem zu kaufen.

Eine schlecht durchgeführte Diversifikation kann schnell zu ihrem bösen Cousin werden, was Experten scherzhaft „Diworsification“ nennen – ein Portfolio, das ungewollt riskanter ist, als es den Anschein hat.

Sturm aufziehen: In Zeiten großer Unsicherheit, wie wir sie jetzt erleben, ist es umso wichtiger, über ein diversifiziertes Bündel von Investitionen zu verfügen

Wie können Sie also eine Verschlechterung vermeiden? Leider ist der einzig wahre Test, ob Sie ein geschütztes Portfolio haben, es durch eine Zeit der Börsenturbulenzen zu segeln; Stürme, Volatilität und Crashs werden schnell zeigen, welche Portfolios gut aufgebaut sind und welche auseinanderfallen.

Bis dahin ist es jedoch oft zu spät und der Schaden ist bereits angerichtet.

Dennoch gibt es einige verräterische Anzeichen einer Verschlechterung, auf die Sie jetzt achten können – damit Sie Ihr Portfolio reparieren und wasserdicht machen können, bevor Sie sich den Stürmen am Horizont stellen.

1. Einige Anlagen können schlecht abschneiden

Viele Anleger glauben fälschlicherweise, dass ein gutes Portfolio eines ist, in dem alle Investitionen steigen. Sie schneiden Bestände ab, die ihren Reichtum untergraben, und verdoppeln ihre Gewinne.

Aber wenn alle Ihre Investitionen gleichzeitig im Wert steigen, werden sie wahrscheinlich auch gleichzeitig fallen.

Es ist nicht einfach, Anlagen mit schlechter Performance zu halten – insbesondere, wenn sie sich seit mehreren Jahren nicht mehr bewährt haben. Aber Sie können dankbar sein, dass Sie es getan haben.

David Coombs ist Head of Multi-Assets beim Investmentmanager Rathbones. Er sagt: „Während eines starken Bullenmarktes muss man einige Investitionen haben, die fallen. Es erfordert viel Selbstdisziplin, sie nicht zu verkaufen, aber Sie werden sich sehr darüber freuen, wenn sich die Markttrends umkehren.’ Er fügt hinzu, dass es hilfreich sein kann, diese leistungsschwachen Investitionen auf die gleiche Weise wie eine Hausratversicherung zu betrachten.

Er erklärt: „Wir hassen es, für Versicherungen zu bezahlen, weil es sich anfühlt, als würde man Geld wegwerfen. Aber Sie werden dankbar sein, es in einer Krise zu haben.’

Der Kasten am Ende dieses Artikels zum Finden von Vermögenswerten, die sich nicht alle zusammen bewegen, hilft Ihnen dabei, Investitionen zu finden, die sich nicht im Gleichschritt verschieben.

2. Fonds können ähnlicher sein, als Sie denken

Den Anlegern wird gesagt, dass das Halten einer Reihe von Investmentfonds, die sich über Sektoren, Regionen und Anlagestile erstrecken, der Schlüssel zur Diversifizierung ist.

Sie können diese Strategie jedoch gewissenhaft bis ins kleinste Detail befolgen und dennoch feststellen, dass Sie einer kleinen Handvoll Unternehmen zu stark ausgesetzt sind.

Wie? Angenommen, Sie kaufen drei Fonds: einen globalen, einen US- und einen Technologiefonds. Da sie unterschiedliche Mandate und Schwerpunkte haben, können Sie davon ausgehen, dass sie Diversifikation in Ihrem Portfolio schaffen.

Aber die Chancen stehen gut, dass die Top-Beteiligungen für alle drei Fonds gleich sind: solche wie Amazon, Apple, Facebook und die Google-Muttergesellschaft Alphabet. Das liegt daran, dass diese Unternehmen so groß sind, dass sie nicht nur die Technologie dominieren, sondern auch US-amerikanische und globale Fonds.

Es reicht nicht aus, eine Reihe von Fonds in verschiedenen Sektoren und Regionen zu kaufen.

Überprüfen Sie auch die zugrunde liegenden Beteiligungen, um sicherzustellen, dass Sie nicht auf eine kleine Anzahl von Unternehmen angewiesen sind.

Wie mehr Aktien das Risiko senken

Dieses Diagramm zeigt, wie Elton und Grubers Risikominderungs- und Portfoliogrößenpapier veranschaulichte, wie das Halten von mehr Aktien das Gesamtrisiko reduziert.

Dieses Diagramm zeigt, wie Elton und Grubers Risikominderungs- und Portfoliogrößenpapier veranschaulichte, wie das Halten von mehr Aktien das Gesamtrisiko reduziert.

Zu den einflussreichen Arbeiten über Portfoliogröße und Risiko, die im Laufe der Jahre geleistet wurden, gehört die der New Yorker Finanzprofessoren Edwin J. Elton und Martin J. Gruber, schreibt Simon Lambert.

In einem 1977 im Journal of Business veröffentlichten Artikel mit dem Titel Risk Reduction and Portfolio Size untersuchten sie, wie sich die Anzahl verschiedener Aktien in einem Portfolio auf das Risiko auswirkt.

Anhand von Daten aus einer Stichprobe von 3.290 Wertpapieren an der New Yorker Börse untersuchten sie die Portfoliogröße von einer einzelnen Aktie bis zu 200 verschiedenen Aktien und verglichen sie mit einem gleichgewichteten Portfolio aller Wertpapiere in der Bevölkerung. (Alle Aktien im Index werden zu gleichen Teilen gehalten).

Diese Abweichung zwischen der Performance der begrenzten Portfolios und dem gleichgewichteten Portfolio aller Wertpapiere in der Grundgesamtheit wurde verwendet, um das Gesamtrisiko zu definieren.

Elton & Gruber: Risikominderung und Portfoliogröße (Journal of Business, 1977)

Elton & Gruber: Risikominderung und Portfoliogröße (Journal of Business, 1977)

Das obige Diagramm und die Tabelle zeigen anhand der Daten von Elton und Gruber, wie die Gesamtrisikozahl dramatisch sinkt, wenn mehr Aktien auf etwa zehn Aktien addiert werden, und dann beginnt, langsamer zu sinken. Ein Portfolio mit zehn bis 20 Aktien stellt ein erheblich geringeres Risiko dar als ein Portfolio mit vier bis sechs Aktien.

Der Gesamtrisikowert für ein einzelnes Wertpapierportfolio betrug 46,8, fiel mit nur zwei Aktien auf 26,9 und war mit zehn Aktien mit 11 mehr als viermal kleiner.

Das Gesamtrisiko sank auf 7,9 bei 50 Aktien und 7,3 bei 200 Aktien, verglichen mit einem Mindestrisikowert von 7,07.

Sie stellten fest: „Während das Gesamtrisiko immer langsamer sinkt, wenn mehr Wertpapiere hinzugefügt werden, kann der Rückgang für das Management dennoch von Bedeutung sein. Beispielsweise hat ein Portfolio mit 15 Aktien ein um 32 Prozent höheres Risiko als ein Portfolio mit 100 Aktien.’

3. Hüten Sie sich davor, zu viele Investitionen zu kaufen

Es kann beruhigend sein, viele verschiedene Anlagen zu halten – besonders wenn wir in unruhige Gewässer eintauchen. Aber halten Sie zu viele und Sie können Ihre Anlagestrategie schnell aus den Augen verlieren. Und das kann Sie teuer zu stehen kommen. Das liegt daran, dass die billigste Art zu investieren darin besteht, Indexfonds zu kaufen, die den Aktienmarkt verfolgen – anstatt zu versuchen, ihn zu schlagen.

Um zu versuchen, den Aktienmarkt zu übertreffen, verwenden Anleger teurere, aktive Fonds, bei denen Fondsmanager die Unternehmen auswählen, von denen sie glauben, dass sie überdurchschnittlich gut abschneiden werden.

Aber wenn Sie zu viele aktive Fonds kaufen, werden Sie am Ende wahrscheinlich so viele verschiedene Bestände haben, dass Ihr Portfolio nicht anders aussieht als ein billiger Indexfonds. Der einzige Unterschied besteht darin, dass Sie immer noch eine Prämie für ein aktiv verwaltetes Portfolio zahlen.

Nadeem Umar von der Vermögensplattform Hargreaves Lansdown erklärt: „Sie möchten vermeiden, für zehn aktive britische Fonds zu bezahlen, die Ihnen im Wesentlichen ein Marktengagement und keine Outperformance verschaffen. Sie können dies viel kostengünstiger durch einen einzigen Tracker-Fonds erhalten.’

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Risikokapital. Es gelten die Steuer- und Isa-Regeln. Es gelten die AGB

Es gibt eine zweite Gefahr, zu viele Gelder zu halten: Sie verlieren den Überblick darüber, was Sie haben. Die Verwaltung eines aktiven Portfolios erfordert Arbeit.

Sie müssen die Wertentwicklung Ihrer Fonds im Auge behalten, nachverfolgen, ob sie immer noch die versprochene Strategie verfolgen, und sicherstellen, dass die Fonds in Ihrem Portfolio so zusammenarbeiten, wie Sie es möchten.

Aber selbst der fleißigste Anleger kann eine große Anzahl von Investmentfonds nicht genau im Auge behalten.

Adrian Lowery, Analyst bei der Investmentplattform Bestinvest, sagt: „Es gibt keine goldene Regel für die ideale Anzahl von Fonds für das Portfolio eines Privatanlegers, aber so etwas wie zehn bis 20 ist wahrscheinlich ungefähr richtig. Es reicht aus, um eine echte Diversifizierung zu erreichen, aber nicht zu viele, um den Überblick zu behalten, und nicht zu viele Überschneidungen.’

4. Vergessen Sie Ihr Zuhause und Ihre Rente nicht

Anleger tappen oft in die Falle, ihr Vermögen in Silos zu betrachten. Möglicherweise haben Sie jedoch einen perfekt diversifizierten Aktien- und Aktien-Isa, sind aber dennoch volatilen Aktienmärkten ausgesetzt, weil Sie nicht darüber nachgedacht haben, wie Ihr Isa mit dem Rest Ihres Vermögens interagiert.

Beispielsweise halten viele Anleger einen kleinen Anteil an Barmitteln in ihren Isa-Portfolios, um eine gewisse Diversifizierung zu erreichen. Aber wenn Sie neben Ihrem Anlage-Isa einen Bar-Isa haben, stellen Sie möglicherweise fest, dass Sie weit mehr Bargeld halten, als Sie benötigen.

Lowery erklärt: „Anleger sollten die Diversifizierung über ihr gesamtes Finanzuniversum hinweg prüfen. Hausbesitzer könnten beispielsweise entscheiden, dass ihre Immobilie – obwohl es sich in erster Linie um ein Wohnhaus handelt – ein ausreichendes Engagement im Immobiliensektor bietet, um keine immobilienbasierten Anlagen in einem Isa zu halten.

„Wenn sie über ein gutes Cash-Puffer verfügen, könnten sie auch den Sinn von Fonds in Frage stellen, die eine erhebliche Menge an Cash halten.

Wie man in Vermögenswerte investiert, die sich nicht alle zusammen bewegen

Das Halten einer Reihe von Sektoren, Regionen, Stilen und Anlageklassen ist natürlich von entscheidender Bedeutung. Aber um eine Verschlechterung zu vermeiden, müssen Sie auf Zack bleiben.

Anlageklassen verhalten sich nicht immer gleich, daher können Sie es sich nicht leisten, selbstzufrieden zu sein, warnt Paul Fidell, Senior Business Development Manager bei Prudential. Er sagt: „In den letzten drei Jahren korrelierte der FTSE All-Share Index stark mit dem S&P 500 Index der größten US-Unternehmen.

„Aber über ein Jahr bricht die Korrelation zusammen. Gehen Sie als Investor also nicht davon aus, dass Sie die einmal eingebaute Diversifikation unverändert lassen können. Prüfen Sie weiter, oder suchen Sie sich einen Multi-Asset-Fonds mit einem Manager aus, der dies für Sie tun kann.’

Ignorieren Sie Anlageklassen nicht, die in Ungnade gefallen sind. David Coombs von Rathbones sagt, dass er, als Öl- und Rohstoffaktien vor einem Jahr aus der Mode kamen und die Preise auf dem Tiefpunkt waren, sein Engagement in beiden erhöht hat. Es war schwer, an ihnen festzuhalten, weil sie einige Zeit in Ungnade gefallen waren und keine Renditen erzielten, aber jetzt haben sie ihren Wert bewiesen.

Er glaubt, dass es sich trotz steigender Preise immer noch lohnen könnte, mehr zu kaufen, da die Öl- und Rohstoffpreise weiter steigen. Einige Anleger mögen Gold als Diversifikator. Es kann manchmal an Wert gewinnen, wenn die Märkte fallen, weil Anleger es als sicheren Hafen zum Schutz ihres Vermögens betrachten.

Coombs ist ein Gold-Fan. „Ich kaufe jetzt Gold, da ich befürchte, dass in Teilen Europas und Großbritanniens eine Rezession droht“, sagt er. Seien Sie sich jedoch bewusst, dass Gold als Investition begrenzt ist, da es kein Einkommen abwirft.

Monatelang waren die Anleger in sogenannte Wachstumsaktien verliebt: Unternehmen, die jetzt nicht unbedingt Gewinne erwirtschaften, aber das Potenzial haben, in Zukunft schnell zu wachsen. Gleichzeitig waren stabilere und traditionellere Unternehmen – zum Beispiel die Banken – weniger gefragt. In diesem Jahr hat sich das Gleichgewicht zu ihnen verschoben.

David Henry, Investmentmanager bei Quilter Cheviot, sagt: „Wenn ein Stil bevorzugt wird, neigen Anleger dazu, sich wie eine finanzielle Elster zu verhalten und all die glänzenden Fonds zu erwerben, die gut laufen. Aber es kann dazu führen, dass Sie einem bestimmten Stil ausgesetzt sind, der alle in die gleiche Richtung weist. Stellen Sie sicher, dass Sie eine Reichweite haben.’

Schließlich reagieren Infrastruktur- und Immobilienanlagen in Marktzyklen oft anders als andere Anlageklassen. Regierungen können während einer Rezession weiter investieren, was die Infrastrukturausgaben ankurbelt, während Vermieter von Gewerbeimmobilien oft Mieter mit inflationsgebundenen Verträgen an sich binden können.

Diese beiden alternativen Anlagemöglichkeiten gelten – zusammen mit Bargeld – als gute Diversifikatoren. Es kann jedoch Fachwissen erfordern, die richtige Mischung zu finden und sie in Ihr Portfolio aufzunehmen. Einige Anleger sind möglicherweise glücklicher, sich über einen Multi-Asset-Fonds zu engagieren, der Zugang zu diesen Arten von Beteiligungen hat.

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